对在越南外资企业的影响分析
研究报告 | 更新至2026年2月24日
1. 概述与背景
2026年2月20日，美国最高法院以6比3裁定，Learning Resources, Inc. v. Trump（案号24-1287）——依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的所有对等关税均属违法且无效。此裁定使全球10%基准关税、针对各国的对等关税，以及自2025年4月”解放日”以来针对中国、加拿大和墨西哥的毒品/移民关税全部失效。
特朗普总统随即援引1974年《贸易法》第122条，宣布征收10%全球附加关税，次日（2月21日）又通过Truth Social宣布上调至15%。根据CBP（美国海关与边境保护局）官方通知，该关税自2026年2月24日（周二）起依HTSUS税则编号9903.02.82/83生效，到期日为2026年7月24日（150天期限）。
此外，特朗普总统预计于2026年2月24日晚（当地时间）在国情咨文演讲中直接就关税政策表态——演讲结束后需进行后续更新。
2. 最高法院裁定要点
2-1. 裁定摘要
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 案件 | Learning Resources, Inc. v. Trump，案号24-1287（2026年2月20日） |
| 裁定结果 | 6比3——所有IEEPA对等关税被裁定违法且无效 |
| 核心理由 | ① IEEPA的”进口监管”授权不包含关税征收权 ② 宪法第一条赋予国会专属税收权力 ③ 适用”重大问题原则” |
| 不受影响的关税 | 第232条关税（钢铁、铝、汽车、半导体等）、第301条关税（对华关税）——不在本次裁定范围内 |
2-2. 特朗普政府的应对措施
裁定发布后，政府立即颁布三项行政令：①终止所有基于IEEPA的关税；②依第122条激活10%全球关税；③继续暂停最低申报额豁免。在宣布上调至15%后，CBP自2月24日起依HTSUS 9903.02.82/83执行15%税率，但据报道部分基层执行人员对10%与15%税率存在混淆。
⚠️ 重要提示：钢铁、铝、汽车及半导体的第232条关税仍完全有效，与IEEPA裁定无关。在越南经营且产品受第232条约束的企业将无法从本次裁定中获益。
3. 2026年2月24日最新动态
3-1. 第122条关税实际执行情况
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 官方生效日期 | 2026年2月24日（周二）美东时间00:01 |
| CBP执行税率 | 15%（HTSUS 9903.02.82及9903.02.83） |
| 到期日 | 2026年7月24日（150天期限） |
| 在途货物例外 | 2月24日00:01前已在途且在2月28日前抵达美国港口的货物豁免 |
| 主要豁免 | 第232条适用商品（钢铁、铝、半导体等）、USMCA合规商品、关键矿产、能源、药品、特定电子产品 |
| 国情咨文 | 2026年2月24日美东时间晚9时——总统将重新阐述关税政策（演讲内容待更新） |
3-2. 第122条的法律脆弱性——新的挑战可期
⚠️ 警示：第122条同样面临法律挑战
多位法律学者及智库（PIIE、卡托研究所、外交关系委员会等）指出，第122条以”国际收支逆差”为触发条件，可能并不适用于美国当前情况。特朗普政府援引的1.2万亿美元贸易逆差仅基于货物贸易；纳入服务业后的经常账户逆差实际上要小得多。在Loper Bright判决（2024年，推翻”雪佛龙尊重原则”）之后，法院对总统事实认定的独立审查力度正在加强。
3-3. IEEPA关税退款进展
根据CBP数据，预计退款总额约为1420亿美元。美国进口商须直接向CBP提出异议申请，而特朗普政府对主动退款态度消极。已就越南原产商品缴纳IEEPA关税的企业应尽快准备异议申请材料。
3-4. 第301条调查——关键长期变量
USTR（美国贸易代表办公室）已宣布对几乎所有主要贸易伙伴启动第301条调查。调查范围可能涵盖外资企业生产的越南原产商品——尤其是电子产品、服装、鞋类和家具。与第122条不同，第301条无150天期限，可对特定国家和产品征收长期高额关税，是7月后最重大的风险因素。
4. 越南影响评估（截至2026年2月24日）
4-1. 关税税率变化——外资企业视角
| 类别 | IEEPA体制（2025年4月至2026年2月20日） | 第122条（自2026年2月24日起） | 备注 |
|---|---|---|---|
| 越南原产电子及消费品 | 20%（美越谈判结果） | 15%（统一税率） | 降低5个百分点，利好 |
| 经越南转口的美国原产商品 | 不适用（IEEPA豁免） | 如在越南生产则征15% | 潜在新增风险敞口 |
| 欧盟原产商品（如鞋类、服装） | 20%（IEEPA税率） | 15%（统一税率） | 降低5个百分点，利好 |
| 新加坡/东盟原产商品 | 20%（IEEPA税率） | 15%（统一税率） | 降低5个百分点，利好 |
4-2. 越南的战略地位
越南仍是非中国供应链中竞争力极强的制造业中心。第122条15%的统一税率低于此前IEEPA的20%至46%税率区间。对于在越南生产电子产品、鞋类、服装和家具的企业而言，实际关税负担较IEEPA体制有所下降。然而，即将启动的第301条调查对越南出口竞争力构成结构性风险。
荷兰国际集团（ING）分析：越南在第122条下的实际关税税率（15%）与主要竞争对手相比仍具优势——孟加拉国约15%、柬埔寨约15%、印度尼西亚约15%。越南的物流、基础设施及劳动力优势依然完好，但第301条的调查结果是未来12至18个月的关键风险。
4-3. 越南政府的应对措施
越南政府已主动与美国贸易主管部门接触，积极争取优惠待遇。越南提出了多项让步，包括增购美国液化天然气、农产品及波音飞机。政府还在制定国内激励措施，以支持受关税波动影响的出口制造企业。
5. 对其他在越南经营外资企业的影响
5-1. 在越南设有业务的美国企业
在越南拥有重要制造基地的美国大型企业包括英特尔（半导体测试/封装）、耐克（鞋类——越南约占其全球产量的50%）以及Gap/PVH（服装）。这些企业面临复杂局面：其总部位于美国，但越南制造的商品出口至美国时同样须缴纳15%的第122条关税。
| 企业/行业 | IEEPA体制影响 | 第122条影响 |
|---|---|---|
| 英特尔（芯片/封装） | 越南原产产品征20% | 降至15%，负担减轻；但半导体面临第232条风险 |
| 耐克/鞋类 | 越南生产鞋类征20% | 降至15%，有所缓解；仍面临第301条调查风险 |
| 服装（Gap、PVH） | 越南生产服装征20% | 降至15%，有所缓解；但对比孟加拉国/柬埔寨的关税竞争力收窄 |
| 科技组装（戴尔、惠普） | IEEPA税率20% | 降至15%；第301条是主要关切 |
⚠️ 美国企业注意：半导体及相关电子元件的第232条关税依然有效。英特尔及其他半导体相关企业不应假设IEEPA裁定能带来完全的关税减免。
5-2. 在越南经营的欧洲企业
在越南的主要欧洲制造商包括阿迪达斯、H&M及宜家供应商（鞋类、服装和家具），这些企业主要将越南作为向美国等第三方市场出口的生产平台。
| 行业 | IEEPA → 第122条变化 | 战略考量 |
|---|---|---|
| 鞋类（阿迪达斯、彪马越南） | 越南出口至美国：20% → 15% | 降低5个百分点，考虑出货量影响重大；第301条风险犹存 |
| 快时尚（H&M、Zara供应商） | 20% → 15% | 15%低于部分孟加拉国替代方案；短期竞争力得以维持 |
| 家具（宜家、Jysk供应商） | 20% → 15% | 越南家具出口美国受益；第301条针对木制家具的风险不可忽视（已有先例） |
| 机械/工业品 | 行业特定IEEPA税率 → 15% | 总体利好，但特定钢铁密集型零部件可能受第232条约束 |
欧越自贸协定（EVFTA）背景：欧盟企业可在欧越双边贸易中享受EVFTA优惠，但EVFTA不适用于越南对美出口。第122条关税对所有越南原产商品进入美国市场一律适用，与投资者国籍无关。
5-3. 新加坡及东盟企业
总部位于新加坡的企业（包括伟创力、新电信子公司及各类私募股权支持的制造商）在越南拥有重要的生产布局。此外，泰国、马来西亚和印度尼西亚企业也作为”中国+1″多元化战略的一部分，将制造业迁移至越南。
| 来源地/行业 | 原IEEPA税率 | 第122条影响 |
|---|---|---|
| 新加坡（电子、EMS） | IEEPA 20% | 统一15%，净利好；”中国+1″战略优势保持 |
| 泰国（汽车零部件、硬盘） | IEEPA 20% | 统一15%，硬盘及电子行业受益；汽车零部件面临第232条风险 |
| 马来西亚（电子、手套） | IEEPA 20% | 统一15%，电子行业受益；手套不受第232条约束 |
| 印度尼西亚（纺织、鞋类） | IEEPA 20% | 统一15%，纺织/鞋类对比越南保持竞争力 |
⚠️ 东盟企业警示：专为规避中国特定第301条关税（仍为25%至145%）而从中国迁至越南的企业，其核心竞争优势依然存在。15%的第122条税率相较于从中国采购仍具有重大优势。
5-4. 其他国家企业利弊汇总
| 利好因素 | 风险与挑战 |
|---|---|
| IEEPA关税（20%以上）取消——第122条下即时减少5个百分点（降至15%） | 第301条调查可能在12至18个月内对越南原产商品重新征收高额关税 |
| IEEPA退款资格——美国进口商可申请异议并追回多缴关税 | 第122条本身面临法律挑战，可能被推翻，进一步加剧不确定性 |
| 越南相对中国的竞争优势增强（第301条对中国25%至145%的关税依然有效） | 最低申报额豁免暂停持续，影响电商/低价值货物运输模式 |
| 第122条统一税率比各国特定IEEPA税率更易于规划 | 国情咨文（2月24日）可能带来新的政策方向 |
6. 监测时间表与关键节点
| 日期/时间段 | 事件 | 所需行动 |
|---|---|---|
| 2026年2月24日（今晚） | 特朗普国情咨文——预计就关税政策表态 | 密切关注公告；立即更新分析 |
| 2026年2月25日至28日 | CBP就10%与15%税率执行问题出台澄清说明；在途货物清关 | 核实所有越南原产货物的实际执行税率 |
| 2026年3月 | USTR就越南第301条调查范围发布公告 | 评估产品/行业层面的风险敞口；准备意见提交 |
| 2026年3月至4月 | 下级法院就第122条合宪性提起诉讼 | 跟踪诉讼进展；制定应急预案 |
| 2026年第二季度 | IEEPA关税退款异议申请截止日期（CBP） | 就所有IEEPA关税缴款向CBP提出异议；预计退款池约1420亿美元 |
| 2026年7月24日 | 第122条到期（150天期限） | 为到期后情境做准备；跟踪国会关税立法动态 |
| 2026年下半年 | 第301条调查结果出炉；可能颁布新关税令 | 制定全面供应链应急方案；评估越南与替代地点的比较优势 |
7. 结论与建议
最高法院的IEEPA裁定为所有在越南经营的外资企业提供了短期直接利好——适用税率从20%降至15%，复杂的国家特定关税结构简化为统一税率。对于在越南拥有制造基地的美国、欧盟及新加坡/东盟企业而言，这意味着对美出口经济效益的切实改善。
然而，结构性风险并未消除。第122条面临与IEEPA类似的合宪性挑战。更为关键的是，USTR针对越南原产商品启动的第301条调查代表着一个12至18个月的中期风险——其潜在影响可能超过IEEPA。企业不应将IEEPA裁定视为停止供应链应急规划的信号。
核心战略建议
利用第122条相对明朗的未来3至6个月窗口期，采取以下行动：
- 提交IEEPA关税退款异议申请
- 参与USTR第301条意见征询程序
- 基于2026年下半年越南关税25%至30%的情景进行供应链压力测试
- 评估加速向其他东盟或近岸市场多元化布局作为风险对冲手段
企业应密切关注国情咨文内容，并在演讲后48至72小时内据新政策信号更新供应链及定价模型。Customs Uni将随新信息的出现持续发布更新提示。
📞 Contact UNI Customs Consulting for free consultation:
📧 Email: uni@eximuni.com
📱 Hotline: +(84) 908-535-898 (Vietnamese) | +(84) 902-927-767 (Korean)